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中原时报记者 叶青 北京报谈

8月18日，A股沿路呼吁大进，沪指盘中跳动近10年新高。受沪深股指大涨影响，股指期货也出现大涨。好意思满当日收盘，上证50股指期货（IH）报收于2848点，当日涨幅0.07%；中证500股指期货（IC）报收于6608点，当日涨幅1.28%；中证1000股指期货（IM）报收于7184.4点，当日涨幅1.58%。据了解，本年来中证1000股指期货涨幅达24%。

“近期四大股指期货的大幅高潮是计策发力、国表里流动性趋松与市集风险偏好改善共同作用的收尾。从计策层面看，货币计策宽松预期与浮滥刺激计策是中枢驱能源。举例，中国东谈主民银行明确‘择机降准降息’，开释流动性宽松信号，径直种植市集风险偏好。”南华期货权利与固收研究分析师王映领受《中原时报》记者采访时暗示。

计策暖风频吹

“上证指数创10年新高与计策发力分不开，新‘国九条’和老本市集‘1+N’计策的落地告成，责罚层打好计策‘组合拳’，全力惊奇市集清爽运行；推动中耐久资金入市、公募基金改造、科创板‘1+6’计策规律、上市公司并购重组等一批标记性改造取得冲破。”星河期货分析师孙锋领受《中原时报》记者采访时暗示。

孙锋指出，颠倒是推动中耐久资金入市取得显著成效，保障资金常常举牌、束缚加仓高股息资产使资金面束缚改善，银行等部分行业板块的慢牛走势又酿成赢利示范效应，诱惑各路资金入市清爽市集，进而出现了慢牛行情。七月末，政事局会议指出，“增强国内老本市集的诱惑力和包容性，巩固老本市集回稳向好势头”，计策仍将为老本市集添砖加瓦。

与此同期，王映暗示，政事局会议屡次强调“不绝清爽股市”，并通过央行创设的股票回购增持再贷款器具等稳市机制，强化市集对计策底的信心。与此同期，国务院《提振浮滥专项行径有策画》通过育儿补贴、以旧换新等规律强化经济复苏预期，推动浮滥板块估值建立。

此外，王映暗示，证监会等部门年中会议部署的中耐久资金入市、上市公司并购重组等计策，为市集提供了增量资金守旧。新计策方面，8月6日发布的《办做事筹画主体贷款贴息计策实施有策画》对餐饮、健康、养老等8类浮滥鸿沟提供贷款贴息，径直利好接洽行业。

8月15日中国东谈主民银行发布2025年第二季度中国货币计策实行叙述，明确下一阶段货币计策主要想路，并就物价水平、信贷投向、金融守旧促浮滥等热门话题回话看重。叙述建议，落实落细规则宽松的货币计策。把柄国表里经济金融地方和金融市集运行情况，把捏好计策实施力度和节拍，保持流动性充裕，使社会融资范围、货币供应量增长同经济增长、价钱总水平预期策画相匹配，不绝营造稳健的金融环境。

中证1000股指期货涨幅居前

行情暴涨之际，投资者参与情态显著种植，为市集提供增量资金开首。据某券商清晰，7月上海证券交游所A股新开户数达196.36万户，环比增长19%，同比增长71%。住户资产向金融资产加速再配置的趋势明确，跟着市集风险偏好回暖带动赢利效应扩散，资金不绝流入成为行情朝上的热切推能源量。

此外，跟着上证指数大幅高潮，券商营业部也淆乱起来了。据悉，北京多家券商营业部暗示，近日客户磋议量显著加多，束缚有客户回电，粗野通过微信来磋议接洽业务。从磋议现实来看，客户主要磋议佣金退换、银证转账、密码找回、App使用，以及一些期权繁衍品权限的怒放。

不外，与十年前不同，由于收集的便利性，以及财经常识的快速普及，目下有一部分专科老股民启动磋议怒放股指期权业务，他们的想法很明确，盼愿在行情大涨时候，通过股指期货以及股指期权的双向套利，为我方的股票资产上个保障。

据悉，本年以来在四大股指期货中，中证1000股指期货涨幅占据更大上风，仅仅在6月前后逻辑各不相似。对此，中信期货分析师姜沁领受《中原时报》记者采访时暗示，6月之前，哑铃结构盛行，资金倾向于配置银行以及小微盘，背后隐含资产荒交游逻辑，资金划分在高股息以及小市值因子进行聚积。

不外，姜沁暗示，6月之后，资金再行关注景气度交游策略，医药、军工、新浮滥轮替高潮，资金愈加关注较为景气上行的鸿沟。在这一环境中，中间市值个股启动出现系统性契机，成长作风占优，这使得中证1000指数仍具有旯旮上风。

王映也暗示，中证1000股指期货的强势贯通与中证1000指数要素股结构高度接洽，在中证1000指数中，信息工夫、工业等新兴产业权重占相比高，而2025年AI工夫冲破、数字经济计策鼓吹等因素径直催化了科技股行情。举例，Deepseek大模子营业化落地、东谈主形机器东谈主量产预期等事件，推动半导体、东谈主工智能板块股价飙升，进而带动中证1000指数上行。

“计策守旧的结构性特征进一步强化了中证1000指数的上风，政府对高端制造的定向辅助（如立异补贴、融资便利）径直利好中小盘成长股，而《办做事筹画主体贷款贴息计策实施有策画》等文献对科技研发的歪斜，酿成‘计策+产业’的双重驱动。”王映称。

与此同期，7月的经济数据中有一些亮点，主要体目下货品出进口增长加速，贸易结构陆续优化，7月份货品出进口总和39102亿元，同比增长6.7%。其中，出口增长7.2%，高于市集预期的5.4%，进口增长4.1%，优于预期的-1.0%，骄贵出对外贸易的韧性。

“从具体品类看，稀土出口增长21.4%，达到5,994.3吨；汽车出口增长26%，达到694,000辆；半导体出口增长16%，达到31.8亿单元，而股市中接洽的板块也出现了大幅高潮。其他经济数据仍有反复，需要耐烦不雅察。经济运行依然靠近不少风险挑战，需要推动各项计策落实落细，有用开释内需后劲，推动经济自如健康发展。”孙锋称。

三类策略引关注

跟着股指期货不绝高潮，其影响因素也激发投资者关注。对此，王映暗示，将来影响沪深300股指期货和中证1000股指期货走势的因素主要包括计策落地、海外环境和市集结构。国内计策方面，央行可能择机降准降息，颠倒国债、房地产守旧计策等有望推出，计策落实效果将影响市集预期。经济数据方面，上周在偏弱的经济数据公布后，A股贯通并未受到较大影响，股指集体收涨，全市集超4600只个股高潮。

王映暗示，究其原因，现时市集逻辑依然发生一些变化。2024年4月新国九条中对老本市集定位态状有所变化，融资功能的热切性有所下跌，同期说起了老本市集的“供给侧改造”，为市集提供更多有用供给。在这么的计策开荒下，将来股指的框架或将更动，供求决订价钱的有用性有所上升。因此，对股指趋势的想考不错顺应和经济基本面作念脱钩。

与此同期，姜沁也暗示，国庆之前，倾向股指期货契机大于风险，反内卷计策难以证伪以及好意思联储9月潜在降息可能提振风险资产心扉，同期中报预告数据也骄贵利润增速正在建立，中报败露季出现系统性风险的概率不高。国庆之后，要点关注计策落地速率。年内大部分计策有前置倾向，若三季度启动出现计策落地不足预期的迹象，此时需要提防股市阶段转向震憾市的可能，在此布景下，与经济基本面脱敏的小微盘仍具韧性，故倾向超配中证1000股指期货。

针对股指期货的后期走势，孙锋暗示，目下市集照旧较为乐不雅，不外，机构投资者和个东谈主投资者愚弄股指期货的起点不同，策略会有所各异。机构投资者可能出于保护已有收益效劳的角度，可能会加大套保对冲力度。但若是是刊行的中性居品则耐久愚弄股指期货对冲；指数增强居品或ETF则可能愚弄股指期货进行现货替代。

“个东谈主投资者愚弄股指期货较为活泼，可能利用期货的杠杆特色趁势作念多。不管是机构照旧个东谈主，在长假（如国庆等）前或特定事件（如好意思联储议息等）前王人可能加大股指期货对冲头寸草率市集风险。需要颠倒指出的是，期货的杠杆是双刃剑，机构和个东谈主王人要贯注风险。”孙锋称。

相较于股指期货，孙锋暗示，股指期权的策略和期货照旧有所区别，期权的策略更多从波动率角度来看，如瞻望市集波动可能加大，愚弄双买、双卖等策略责罚波动风险。固然，也有个东谈主投资者愚弄买入期权进行以小博大的高赔率尝试，而卖出期权应颠倒贯注保证金风险。

不外，在慢牛环境中，姜沁暗示，投资者可关注几类策略配置的可能。其一，在IC、IM滚贴水，既可享受beta的收益，也不错赢得贴水所带来的增厚；其二，在持有IM多单的基础上，可尝试用部分浮盈买入虚值看跌期权进行保护，这不错在波动加大时，使得净值弧线更为自如；其三，也可讨论卖出看跌期权，但需要自如波动率快升的风险。

背负裁剪：帅可聪 主编：夏申茶